三位美國央行官員表示他們不支持本周降息的決定，進一步凸顯了聯儲局主席鮑威爾周三發出的警告：12月再次降息遠非板上釘釘。

達拉斯聯儲行長Lorie Logan及其克利夫蘭聯儲的同行Beth Hammack周五表示，她們更傾向於維持利率不變。她們二人是在達拉斯的一場會議上發表上述言論的，此前堪薩斯城聯儲行長Jeff Schmid當天早些時候發布聲明，闡述了他反對周三降息決定的理由。

來自Logan、Hammack和Schmid的表態，是在接下來六周、即聯儲會12月下次政策會議前，可能出現的一場激烈辯論的第一聲號角，因為一部分聯儲會官員認為需要更多政策寬鬆來支撐勞動力市場，而另一方官員則更擔心通膨。

「除非有明確證據表明通脹將比預期更快回落，或者勞動力市場將更快降溫，否則我會認為很難在12月再次降息，」Logan在為該次會議提前準備的講話中說。

由於夏季招聘大幅放緩引發了對勞動力市場的擔憂，聯儲官員本周連續第二個月將基準利率下調四分之一個百分點。但鮑威爾在周三決議後對記者表示，12月再次降息「並非定局」，並指出有「越來越多的聲音」認為也許該暫停。

這導致周三債市出現明顯調整，因為投資者此前幾乎篤定12月還會再降25個基點。周五隨著鷹派官員反覆強調這一信息，股市回吐了部分盤中漲幅。

「我認為在12月鮑威爾面臨的降息方面的阻力可能會大於按兵不動，」德銀證券的首席美國經濟學家Matthew Luzzetti說。「這也是鮑威爾之所以發表鷹派言論的原因之一，但在接下來一兩周，我們會了解到更多情況，」 因為更多聯儲官員將公開發聲。

儘管Logan和Hammack今年沒有貨幣政策投票權，她們仍參與聯邦公開市場委員會(FOMC)的討論，並將在2026年輪換成為有投票權的成員。本月會議上有兩位聯儲會官員投了反對票：Schmid傾向於維持利率不變，而理事斯蒂芬·米蘭則連續第二次持不同意見，支持更大幅度的、半個百分點的降息。

「據我的評估，勞動力市場在很大程度上處於平衡狀態，經濟展現出持續的動能，而通脹仍然過高，」Schmid在聲明中說。

根據與聯儲局基準利率掛鉤的期貨數據顯示，投資者仍認為12月降息的可能性超過五成。

聯儲局理事克里斯托弗·沃勒周五接受福克斯商業台採訪時表示，他「仍然主張」在12月會議上降息，稱「我們眼下最擔心的是勞動力市場」。

沃勒是白宮考慮在鮑威爾任期於明年5月屆滿後接任聯儲會主席的五位候選人之一。

中性利率

官員們的部分分歧，涉及對所謂中性利率的不同判斷。

周三的降息將基準利率目標區間帶到了3.75%至4%。聯儲會9月發布的預測顯示，FOMC委員們對中性利率的估計介於略高於2.5%到略低於4%之間。

Hammack在與亞特蘭大聯儲行長Raphael Bostic同台參加達拉斯會議的一場小組討論時表示，她認為周三的降息使聯儲局的基準利率「大致處於」她本人對中性利率的估計值附近。

「我確實認為，我們需要維持一定程度的限制性，以幫助把通脹拉回到目標，」Hammack說。另一方面，Bostic表示，他「最終支持了」降息決定，因為他相信即便降息之後，貨幣政策「處於限制性區域」。

「我們不能真正發出信號、也不能忘記，通脹是一個重大問題，而且我們必須把它拉回到2%的目標，」 Bostic說。「我認為我們仍然可以做到，但每邁出一步，我們就以一種讓我感到不舒服的方式越來越接近中性。」

鮑威爾周三表示，他本人的判斷是政策仍「略具限制性」，但他也承認，利率現在處在「許多人對中性利率的估計區間，即3%到4%區域」。

「如今，我們距離中性利率——不管它具體在哪——已經比一年前更近了150個基點，」鮑威爾說。「因此，越來越多的人現在認為，也許我們至少應該在這裡等一個周期，」然後考慮再次降息，他說。

資產負債表

聯儲會周三還宣布，將於12月1日停止過去三年縮減資產負債表的努力。在此前數周，貨幣市場短期利率一直居高不下。

Logan在加入達拉斯聯儲之前的大部分職業生涯都在紐約聯儲的市場部門工作。她表示支持這一決定，並補充說，這應當有助於緩解融資壓力。

儘管聯儲局表示將繼續削減其抵押貸款支持證券頭寸，並把所得再投資於國庫券，但並未進一步宣布緩解融資成本的額外流動性措施。