老鋪黃金（6181.HK）周日（27日）晚發盈喜，料上半年淨利潤為22.3億至22.8億元（人民幣．下同），與市場預估相若，惟消息無阻該股繼續調整，昨挫逾4%，至733元，已連跌第九日，並由7月初高位至今已累瀉逾32%。

摩根士丹利發表報告指老鋪近日股價回落，部分是由於投資者此前已在下調其盈利預測，原本估上半年可獲利超過25億元；而鑑於金價上漲，投資者已愈來愈擔心老鋪的利潤率壓力，並關注下半年的定價策略。

此外，大摩稱，按照慣例，老鋪黃金每半年便會加價一次，基於2月至4月期間金價已經上升15%，故此公司下半年的定價策略至關重要，若果加價幅度低於10%，毛利率將持續受壓；倘加價多於10%，除非公司推出新的熱門產品，否則可能會影響銷情。

大摩提到，雖然明白老鋪能有強勁的銷售增長，是基於其品牌實力及良好的執行能力，惟下半年公司將要面臨更高的比較基數；此外，到目前為止，公司產品需求的增長及其股價，均與國際金價表現高度相關，認為老鋪並未真正經歷過長期穩定的金價環境，更不用說是下行周期，這可能會對其估值造成風險。大摩予老鋪黃金「與大市同步」評級，目標價為1055元。

高盛認為，老鋪黃金盈利符預期，惟收入較該行估算低4%至7%，料主要是5月及6月下旬開設的新店貢獻較少所致。

花旗指出，老鋪股價已從高位回調逾30%，現價相當於今年及明年預測市盈率25.1倍及18.6倍，認為估值吸引，重申「買入」評級，目標價1084元。