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:: 11/21 国际油价急跌 :: / 國際金融新聞


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周五原油市場再次大跌,輕易跌破90美元/桶這一OPEC預期管理價位之後,油價並未停留,而是直撲今年9月的低點,這個位置是全年油價“冰點”。原油市場再次出現了信心崩塌式的行情,在這一刻,OPEC減產所做出的努力被悲觀預期完全磨平。
原油連續第二周成為大宗商品市場中最弱的品種,我國SC原油期貨本周連續跌5個交易日,如果算上周五的夜盤,一周跌幅超過10%,創6月以來最大周跌幅。國際油價同樣也是大跌, WTI原油下跌近10%,布倫特原油跌超8%。

進入11月之後,原油如此弱勢的表現讓不少投資者感到意外。這是因為現實與預期產生了巨大的差異,進而引發了投機多頭棄盤離場。
過去一段時間,供應收緊背景下市場高度看好年末油價會維持強勢,基金凈多頭寸也累計到5個月來的高位,但隨着時間推移,從影響油價的因素變化看,近期供需層面的不給力導致市場預期不斷走低。截至本周二的持倉報告顯示,布倫特和WTI原油投資者大幅減持原油的凈多頭寸近8萬手。可以預見,隨後3天的大跌進一步加快了投機多頭離場步伐。
11月先後公布的三大機構月報,對原油市場需求端均是較為悲觀的展望,這直接導致了原油市場看漲熱情消退。
另外,11月OPEC+200萬桶/日減產計划進入執行階段後,市場原本預期較高的供應端緊張局面並沒有顯現出來,其間出現了幾次地緣事件也均很快降溫,預期差讓失望情緒瀰漫市場,令投資者信心不斷流失,油價重心也不斷下行。油價趨弱是顯而易見的,實貨市場貼水走弱,油價月差結構走弱,歐美成品油裂解差未好轉均顯示現階段投資者預期轉為悲觀。
事實上,目前原油市場供需層面並沒有明顯惡化,但之前市場普遍預期的供應緊張並未出現,反而需求疲弱主導了風向,隨着大宗商品市場風險偏好降溫,進一步助推了油價重心下移。周五前半夜油價的大跌也有助於近期悲觀情緒的發泄,到後半夜油價從低位逐步回穩收復了當天大半跌幅。考慮到供需層面雖然不及預期,但也並未大幅惡化,急速下挫能量釋放之後,油價就此止跌概率較大。
最新一期EIA周度數據顯示,石油市場庫存仍然處在多年來低位。以OPEC為代表的供應端的收緊努力是很明顯的,一直以來沙特帶領下的OPEC試圖讓原油市場穩定,讓油價維持在自己比較舒適的位置。三方機構的跟蹤數據顯示,OPEC+組織領導國沙特的原油產量與上月相比減少了約43萬桶/日,降幅約6%。另一家機構的數據顯示,沙特原油日減產值高達67.6萬桶。另外,油輪運輸公司Petro-LogisticsSA首席執行官丹尼爾格伯(Daniel Gerber)也表示,歐佩克+組織13個成員國的原油出口量“在11月上半月的下降幅度非常大,日降幅超100萬桶”。該公司已監測油輪運輸流量數十年,稱本月下半月該組織成員國原油出口量或出現回升,但平均下來每月的減少數值為約100萬桶/日,大致相當於該組織所承諾的全部減產量,這意味着OPEC正在努力做出減產以維持原油市場的穩定。
可以說OPEC的減產決定一度給市場注入了“興奮劑”,而且付諸了實際行動,沙特、伊拉克等國家均落實了減產計劃,但隨着時間的推移,減產作用被需求端不振的影響不斷抵消。有市場消息稱,亞洲國家煉油廠已要求在12月減少沙特原油的供應量,同時也放緩了對俄羅斯原油的採購。市場情緒更是“雪上加霜”,本周需求疲弱的表現讓投資者擔憂情緒爆發,從而引發了油價大幅回落。
目前中國、美國煉廠開工和原油加工量都處在年內高位或上升期,對原油需求的基本保證還是有的,但近期全球範圍內油品市場的擔憂情緒降溫比較明顯。11月包括OPEC、國際能源署、EIA在內的三大機構均對需求端作出了謹慎的判斷,OPEC下調2022年原油需求預期,EIA則是大幅下調2023年原油需求,將2023年全球原油需求增速預期下調32萬桶/日至116萬桶/日,這一大幅下調明年需求預期的動作讓市場非常吃驚,對油價降溫作用明顯。
整體來看,目前原油市場處在供應端主動預期管理以讓原油市場維持穩定,而需求端疲弱讓市場信心不足的階段,這種情況下,如果沒有超預期的利多因素出現,供需層面很難給油價帶來上行動力。本周發生了兩起可能影響到供應的地緣事件,但均是短暫的日內脈衝行情,並沒有有效提振市場情緒,這意味着除非供需層面重新出現足夠有力度的積極變化,否則油價很難恢復10月的樂觀情緒。
過去一周大宗商品市場整體情緒有所回落,原油、銅等核心大宗商品資產均出現了回落,這樣說明目前投資者對大宗商品的評估還是比較謹慎的。備受關注的美國CPI數據顯示通脹壓力開始降溫,而通脹數據回落的背後是商品價格的下行,從這個角度看,大宗商品價格後市回落是較確定的大概率事件。目前從絕對價格評估來看,油價仍然處在高位區域,是有調整空間的,後期全球經濟下行壓力如果沒有得到緩解,那對石油市場的壓制仍將是持續的。不過,我們也要客觀看到全球石油市場庫存仍處在低位,供需結構並不穩定,這種情況下油價隨時可能會受到突發因素影響而維持大幅波動狀態



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