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:: 06/27 原油金屬價格易升難跌 :: / 國際金融新聞


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美國5月消費物價指數(CPI)升幅不但沒有下降,反而擴大至按年升8.6%,核心消費物價指數亦比預期高,按年上升6%。市場擔心通脹持續高企不下,美國聯儲局加息幅度將加大,最終把美國經濟推入衰退。

由數據公布後至上周四期間,原油及工業金屬價格大跌,紐約期油下跌15%、銅跌13%、鋁跌10%。

美國國債孳息率最初向上,但於6月14日見頂,10年期國債孳息率從3.5厘,在數日內下跌差不多0.5厘,到上周四見3.02厘,聯邦基金期貨顯示,預期聯儲局由目前的1.5至1.75厘,於明年第一季加到3.25至3.5厘便會停下來,而於明年中便會因為經濟衰退而反過來開始減息。

油企減投資 削潛在供應

美國經濟是否如市場預期中步入衰退,目前還存在很多變數。不過,就算真的出現衰退,原油、工業金屬價格始終處於長期上升趨勢,而以原油為甚。原因是2010年中期開始,西方工業國都在專注減排、轉化綠色能源,石油業長遠前景不明朗,而投資者、基金、銀行都不樂意投資或提供資金予石油業,世界各國在石油開發的資本投資一直減少,行業乏缺投資,產能無法提升。

同時,西方政府對石油業的敵意,訂立時間表禁止汽油、柴油汽車,留難石油開發准許申請等都令石油業不願意投資開發。

油井產量是會自然地平均按年下降大約8%,要維持產量,不要說增產,石油業必須不斷投資開發。如果停止開發新油井及投資提升現存油井產能,到了2040年,全球原油供應便會由現在的每天接近一億桶下跌7,000萬桶,到每天只有3,000萬桶。

綠色能源暫未能補缺口

沙特阿拉伯目前產量為每天一千萬桶,換句話說,要維持目前全球原油供應量,20年內要開發相當於7個新的沙特阿拉伯。而經濟衰退只會令石油業資本投資更少,亦會令長期供應因投資不足而下降的可能性增大,而轉型綠色能源又未能趕及,原油價格長期上升空間更大。

一旦全球轉用電動汽車及風能、太陽能發電,製造所需儲電電池的鋰、鈷、石墨數量遠超目前已知蘊藏量,並非短時間可以達成。總而言之,世界對石油的需求不是政客及環保人士按照高尚的宏願,大筆一揮立法、立例、或叫口號便可以抹去的。

紐約交易所現貨月(8月)期油目前為每桶105美元,期貨曲線明顯低水,例如2023年6月期油為88美元,低水16%,可靜候油價重拾升勢。(上述為市場資訊提供,並不構成投資建議)



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